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    改革成果初顯,業績長虹有望持續

    2020-08-28  瀏覽量:63

    核心業績:20H公司歸屬于母公司的凈利潤為305.4億元(同比-18.8%),凈資產收益率為7.3%;扣除19H結算的52.3億元后,20H歸屬于母親的凈利潤在-為5.7%,在-為1.5%,該凈利潤的下降部分受下降傳統保險準備金折現率的影響(假設2019H折現率為3.46%,-為4.83%;2020年,該比例降至3.31%,-降至4.83%,稅前利潤下降127億英鎊,稅前利潤下降約36%。

    總投資收益為961.3億元(同比增長8.1%),凈投資收益為773.9億元(同比增長7.4%),總投資收益率和凈投資收益率分別為5.3%和4.3%,同比下降-同比下降0.43%,中國同比下降0.37%),仍優于同行。嵌入價值10158.6億元(同比增長14.6%),剩余邊際價值8212億元(同比增長10.6%)繼續增長,增加了未來利潤。

    債務方面:溢價規模和價值反向雙升

    保費總額平穩增長,規模和新業務價值有所提升,但NBVM有所下降。雖然受疫情影響,上半年保費總收入同比增長趨勢為4273.7億元(同比增長13.1%),其中新增單筆保費為1462億元(同比增長14.4%),這是由于中國人壽去年10月份計劃在2020年開好頭,并在春節前完成了大部分年金任務,準確地做到了防患于未然同時,續保保費(2811.5億元)同步增長(同比增長12.4%),新訂單和續保均有所增加,業務發展步伐平穩。

    新業務價值368.9億元(同比增長6.7%),增速略低于新業務。據估計,NBVM為25.2%,有點像下降(比-低1.8%)。
    改革成果初顯,業績長虹有望持續

    量價:個人保險增加,個人保險總保費收入3560.8億元(同比增長10.1%),新增單筆保費收入927.1億元(同比增長11.8%)。個人保險渠道價值繼續優化,首年支付業務達到822.39億元(同比增長10.7%),NBVM增長39.3%(同比增長2.7%)。中國人壽“大風險”的改革成果已經開始顯現,規模和費率同步上升,高風險NBV達到366億(同比增長20.5%)。

    多元化板塊總保費收入為712.9億元(同比增長30.6%),以銀行保險為主(占40%)。銀行保險渠道結構優化,增長迅速:銀行保險保費總額285.4億元(同比增長70.4%),增速最快,新增單筆保費120.8億元(同比增長42.4%)。

    上半年,公司繼續減少銀行保險渠道批發業務(同比-64.3%),提高銀行保險支付業務(同比43.9%),我們推測銀行保險的NBVM將有所改善。銀行保險續保業務增長近一倍(同比增長99.3%),反映出銀行保險渠道業務質量的提高。2019年銀行保險渠道的NBV為40.4億。假設NBVM的銀行保險渠道增加1%,因為FYP增加42.4%,估計NBV的銀行保險渠道將增加43.8%,達到58.1億。

    4從數量到質量的渠道改革,建立績效的“護城河”

    自“丁鑫工程”實施以來,在“一體化、多元化”發展格局的指導下,各大渠道的個人保險和銀行保險渠道的規模和價值同步提升。年初以來,下降個人保險人力從近200萬逐漸增加到169萬。年初以來,中國人壽打造的核心專業保險開始了從人力數量到質量的轉變,通過建立專業保險人力“蓄水池”,實現了“優勝劣汰”的渠道改革戰略。20小時人工同比增長7.4%,預計生產率達到9143元/月,同比增長4.0%。雙升的人力和生產能力將繼續推動個人保險新訂單的增長,并建立強勁的業績

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