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    公司半年報:凈利潤同比增長61.2%,IPO儲備豐富

    2020-09-09  瀏覽量:65

    投資點:2020年上半年,投行業務收入增加,IPO儲備保持充裕。公司的投資策略是穩健的,并取得了較高的投資回報。合理價值區間為15.07-17.33元,保持“優于市”的評級。

    【事件】郭進證券2020年上半年實現營業收入28.96億元,同比增長51.4%;歸屬于母親的凈利潤為10.02億元,同比增長61.2%;ROE4.73%。第二季度,營業收入15.05億元,同比增長80%;歸屬于母親的凈利潤為5.25億元,同比增長138%。2020年上半年,經紀業務/資產管理/利息/自營業務分別占營業收入的25%/26%/2%/15%/29%。

    經紀業務繼續保持高客戶服務體系,信貸交易業務穩步發展。2020年上半年,券商收入達到7.27億元,同比增長20%,股票交易占比1.21%,同比下降7個百分點。兩家公司的余額為106億元,同比增長48%,市場份額約為0.9%。財富管理委員會專注于“在線零售客戶、線下高客戶組織”和“平臺勞工”的戰略目標。在客戶分層的基礎上,產品與金融科技緊密聯系,實現精準營銷,提升財富服務水平,打造核心競爭力。

    承銷債券的規模有所擴大,IPO儲備充足。2020年上半年,投資銀行業務收入達到7.45億元,同比增長196.5%。與-,相比,承銷的股票和債務規模分別為14.2%和238%,承銷的總規模在業內排名第21位。公司股東承銷規模為94.07億元,其中IPo7 7家,承銷規模為76.04億元,同比增長591.8%。債券持有人的承銷為467.72億元,公司債券、公司債券和金融債券的承銷分別為386億元、25億元和20億元。共有125個IPO儲備項目,排名第八,其中創業板, 28個,主板15個,中小板8個,科技板13個,精選層3個。
    公司半年報:凈利潤同比增長61.2%,IPO儲備豐富

    主動管理的差異化服務模式不斷提升資產管理能力。2020年上半年,資產管理收入5500萬元,同比增長13.6%。截至2020年6月,資產管理規模為1028億元,比年初的-高出0.4%。其中,集合資本管理規模為37億元,目標資本管理規模為879億元,專項資本管理規模為113億元。目前,公司的股權、固定收益、FOF、股票質押業務、資產證券化等主動管理業務在嚴格控制風險的前提下穩步發展。

    嚴格控制投資風險,大幅增加投資收益。2020年上半年,凈投資收益(含公允價值)為8.31億元,同比增長43.9%;自營非股權及衍生產品規模為235億元,同比增長30.8%。公司一方面擴大投資規模,另一方面優化債務管理,嚴格控制投資風險,以良好的投資風格獲得良好的投資回報。

    【投資建議】我們估計公司2020年-和2022年2e的每股凈利潤分別為0.67元、0.65元和0.68元,每股凈資產分別為7.54元、8.01元和8.52元。我們在2020年給它的-值為2.00,相當于2.30 XP/b,相當于15.07-17.33元的合理價值區間,保持了“優于市場”的評級。

    風險警示:市場持續低迷導致業務規模下降,市場監管進一步加強。 

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