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    「貴州茅臺股票代碼」什么信號?北上資金頻頻增持銀行股 張坤、趙楓也有加倉!

    2021-10-19  瀏覽量:132

     

    該行第三季度報告即將出爐。

    A股上市銀行即將迎來“季度考驗”。周三(10月20日)至月底,A股42家上市銀行將集中發布第三季度報告。其中,最早發布三季報的銀行是平安銀行、杭州銀行和常熟銀行,它們的預披露日期都在10月20日。

    近期,出現,房地產風險反彈,涉房金融信貸風險對銀行資產質量的影響受到市場關注的影響,但不少機構分析師認為,銀行業信貸風險仍可控,資產質量不斷提升趨勢“房地產領域的風險導致監管部門關閉關注,上市銀行抵押物充足,系統性風險概率較低。”

    與此同時,機構普遍預測銀行業務將繼續保持良好勢頭,結構優化將給予息差提升空間。在營收季度改善的背后,“既有基數效用,也有穩定息差的共同作用,中國稅收的持續貢獻,投資收益負面擾動的消退。”

    臨近銀行三季報發布,多家機構上調了四季度低波動銀行資產的“壓艙石”價值和配置機會。但是,不同收入結構和區域分布的銀行之間的分化將進一步擴大。

    結構優化導致息差提高。

    至于今年三季度的銀行經營情況,分析師普遍預計將繼續保持良好勢頭。在營收逐季提升的同時,利潤水平也將走出疫情。貸款利率下降接近尾聲,疊加銀行規模持續增長,凈息差水平有望提升。

    “預計三季報將再次驗證營收增速將逐季提升趨勢,業績釋放確定性較強的優質股仍可能超預期。”萬宏源證券分析師鄭慶明預計,從利潤角度來看,由于行業利潤增速由國有大行錨定,對于中小銀行來說,尤其是考慮到去年同期城商行增長基數較低,出現,第三季度資產干凈、撥備充足、“儲備資金”充足的優質銀行增速有望超預期。

    據中行研究,三季度,商業銀行資產負債增速將繼續在9%-和10%區間;四季度中國M2增速將保持在適當水平,商業銀行資產負債增速將保持在9.7%左右;然而,凈資產收益率(ROE)仍將略微降低出現

    “三季度以來,宏觀經濟加快,貨幣政策保持穩定,給銀行規模和業務發展帶來了一定的增長空間。得益于銀行規模的增長,商業銀行三季度凈利潤將保持良好的上升趨勢。”中銀研究認為,ROE指數下降的直接原因是營業收入增長相對緩慢,主要受凈息差收窄、撥備及非利息收入表現不佳的影響。

    但三季度以來,商業銀行不斷優化資產負債結構,以緩解資產收益率下行的影響。一方面,堅持量價雙優勢,不斷優化存款結構,努力將存款成本控制在合理水平;另一方面,著力投資中長期貸款,人民幣中長期貸款平均余額同比繼續增長。

    “凈利息收入延續放量溢價的邏輯,但負貢獻的息差將繼續收窄,而部分銀行對出現"有望改善鄭慶明也做出了類似的判斷,而凈息差有望從二季度開始企穩回升,主要得益于資產結構調整的貢獻,t

    近期,出現,房地產風險反彈,房企金融信貸風險對銀行資產質量的影響受到市場關注的影響

    但從行業分析來看,銀行信用風險仍可控,高信用卡風險逐步釋放,房地產邊際風險在下降,房地產板塊風險導致監管和關注緊密,上市銀行抵押物充足,系統性風險概率較低。

    "目前房地產債務風險總體可控."TF證券首席銀行官郭啟偉認為,近期持續的監管表明,商品房價格具有較強的韌性,近期已發布“跌停板指令”,明確維護樓市價格穩定。“房地產不存在系統性風險是政策的底線,不必過于擔心住宅抵押貸款的違約風險。同時,銀行住房貸款抵押充足,在一定程度上保障了相關貸款的安全。”

    “三季度以來,經濟穩定明顯提升了銀行客戶的還款意愿和能力。除貸款核銷外,商業銀行加大不良資產處置力度,與資產管理公司達成債權轉讓協議,加快發行不良資產支持證券。資產質量將保持總體穩定,但仍存在較大壓力。”根據中行研究,四季度商業銀行不良貸款率可能同比下降,但不良貸款余額略上升

    鄭慶明還判斷,“房企信用風險不會面對面暴露,資產質量穩定,趨勢不變,是過去十年最干的。

    凈的資產質量仍將支撐信用成本下行。”

     

      原因來自這幾方面:

      1)自上而下來看,監管層面多次傳達風險維穩信號,以避免在處置風險過程中出現次生風險為核心基調;“929”房地產金融工作座談會亦定調維護房地產市場平穩健康發展;國常會亦部署保能源安全、保產業鏈供應鏈安全等“六保”要求支持實體企業渡過難關。從這一角度來看,銀行大規模不良暴露的可能性極低,對上市銀行而言實質影響更有限。

      2)自下而上來看,在房企融資環境收緊、地產調控趨嚴背景下,中報雖然多家銀行開發貸不良率有所上行,但自恒大債務出現違約苗頭以來,各家上市銀行已提早摸排房企業務的風險敞口,尚未發現其他房企貸款暴露不良,對已經出現不良的部分貸款也有充分的撥備實現對沖。

      他提到,不可否認的是,不同銀行之間的潛在不良壓力存在明顯分化,對于涉足恒大等“問題房企”債務敞口較大的銀行,未來一段時間內必然會面臨持續消化不良的壓力。但對于未涉及“問題房企”授信、涉房貸款占比較低、撥備非常充足的銀行,資產質量表現也會好于同業。而針對受成本上行、“雙控”影響較大的行業企業,銀行摸排后反饋短期尚未出現劣化問題,資產質量仍處可控范圍之內,對總體資產質量擾動有限。

      從行業整體來看,銀行資產質量預計將繼續改善,中泰證券認為,這一來是近年行業加大不良認定、處置力度,行業存量壓力減小;二來是新增風險有限,融資結構和貸款結構更均衡,會使得系統性風險下降。

      銀行板塊迎來估值修復行情?

      自9月27日銀行板塊重啟上漲行情以來,截至10月15日收盤,合計10個交易日中,申萬銀行指數有7天上漲,期間累計漲幅達5.38%,在28個申萬一級行業中排名第五,也是在震蕩中為數不多錄得正漲幅的板塊之一。

      從市場資金動向來看,明星基金經理張坤、趙楓等近期也對銀行股進行了加倉操作,被譽為“聰明錢”的北上資金也在近期頻頻增持銀行股。

      天風證券數據顯示,內資機構于三季度加大了對銀行板塊持倉力度,港股通中銀行市值占比企穩回升;外資配置熱情也有所升溫,陸股通中銀行市值占比在三季度向上抬升;此外,兩融余額中銀行占比呈現出上行態勢,表明普通投資者對銀行股的參與熱情亦開始有所提升。

      今年以來,A股銀行指數持續承壓下挫,盡管銀行板塊表現亮眼,但此后開始下行,5月至7月底期間,銀行板塊大幅回調、跌幅超15%,預期中的銀行股中報行情并未到來,超7成銀行凈利實現兩位數同比增幅,卻上演了中報落地即股價回調。

      為何近期銀行板塊走勢明顯進入上升通道?

      華寶銀行ETF基金經理胡潔分析稱,在國慶假期前后油價、海外利率持續提升的大環境下促使資金更多配置銀行板塊。此外,三季報窗口臨近,今年銀行板塊的業績呈現穩中向好態勢,讓市場比較放心。

      而另一方面,光大證券、廣發證券等均提出,臨近銀行三季報發布,多家機構重申低波動銀行資產“壓艙石”價值,四季度銀行板塊配置價值凸顯。

      “樂觀情形下,銀行股有望迎來房地產政策執行層面糾偏、寬信用信貸超預期和銀行三季報等利好催化。”浙商證券邱冠華認為。

      不過,不同銀行分化預計進一步擴大。

      中泰證券預測,從板塊彈性來看,農商行>股份行>城商行>國有行,3季度對凈息差正向貢獻分別為0.77、0.72、0.32和0.06bp。鄭慶明認為,優秀銀行“撥備藏金”亦已支撐進入可持續的業績釋放期。

      從上述機構前期調研看,今年信貸投放的區域分化更為明顯,如長三角等經濟更發達區域的銀行需求仍未見明顯趨弱,部分區域性銀行信貸增長仍有提速可能。

      此外,延續上半年的財報數據,在傳統卡收費、結算清算手續費收入在銀行繼續貫徹減費讓利政策而增長放緩的情況下,財富管理發力將持續支撐銀行中收表現,部分龍頭銀行將持續拉大與行業間的差距。

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