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    2020年半年業績點評:出口市場增勢不改,疫情影響微小

    2020-09-10  瀏覽量:69

    事件:公司發布2020年半年度報告。20201H,公司實現營收9.72億元,同比下降15.48%;綜合毛利率達到30.78%,同比增長11.26個百分點;期間費用率為11.18%,同比增長1.16個百分點;本期凈資產收益率為5.91%,同比上升2.53個百分點;每股收益為0.14元,同比增長近一倍。

    公司積極承包非核心業務,導致上半年收入同比下降。20201年,公司實現收入9.72億元,同比下降15.48%。收入的下降是由于該公司主動縮小豌豆貿易業務,而豌豆蛋白、膳食纖維和粉絲等核心業務同期增長良好。

    豌豆蛋白質收入增長迅速,海外市場需求穩定。2020年上半年,公司豌豆蛋白收入3.68億元,同比增長14.29%,增速比2019年高4.39個百分點。同期海外市場收入規模4.09億元,同比增長11.14%,增速比2019年高3.54個百分點。公司的豌豆蛋白基本用于出口,所以豌豆蛋白的業務規模和增長與海外市場基本一致。2020年上半年,公司應收賬款周轉率同比增長2.16個百分點,達到2016年以來的同期最高水平,表明客戶(尤其是海外客戶)的支付速度在加快,公司的整體銷售效率也在提高。

    隨著蔬菜肉類市場的興起,豌豆蛋白被帶入了廣闊的下游應用空間,公司實現了技術升華和業務轉型。目前,美國肉類公司是世界上最大的蔬菜肉類供應商,擁有最成熟的產品技術,也是公司的核心客戶。因此,我們今年也在關注引進了美國肉類的增長
    2020年半年業績點評:出口市場增勢不改,疫情影響微小

    上半年,美國肉類在全球市場的銷量增長迅速,但第二季度的餐飲渠道受到輕微影響,完全沒有影響美國肉制品的整體增長。美國肉類上半年凈銷售額同比增長96%,其中第二季度增長69%;上半年毛利同比增長113%,其中第二季度增長48%。

    第二季度,由于疫情的影響,美國肉類在餐飲渠道的銷售額同比負增長,但零售渠道仍保持較高的增長勢頭:上半年美國肉類在零售渠道的銷售額同比增長180%,其中第二季度增長195%;餐飲渠道同比增長15%,其中-第二季度增長61%。美國肉類在海外市場的增長與美國市場基本一致。

    上半年,美國肉制品毛利率同比增長2.7個百分點,達到33.9%,產品盈利能力不斷提升。

    今年以來,美肉研發支出的增長幅度有所收窄,成本增長更多來自銷售和營銷費用,說明公司的核心目標已經轉向量產和渠道拓展。

    截至6月27日,美國肉類的原料和商品庫存保持在較高水平,分別比去年年底增長54.38%和45.24%,表明公司對下半年的銷售預測持樂觀態度。

    我們認為,疫情對美國肉制品銷售的影響極其有限,而且僅限于餐飲渠道。隨著疫情消退,有限的負面影響會減少,蔬菜肉類市場的發展不會因為短期原因而改變。

    膳食纖維收入保持了較高且穩定的增長水平。2020年上半年,公司膳食纖維收入5300萬元,同比增長17.78%,保持較高的增長水平。膳食纖維是豌豆加工的衍生產品,用于保健品和食品。目前公司膳食纖維主要面向出口市場。

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